受美方阻拦，三安光电 2.39 亿美元收购 Lumileds 案再度折戟

4月17日，继安世半导体（Nexperia）海外资产处置风波后，中国半导体行业的国际化进程再遇逆风。中国领先的 LED 芯片制造商三安光电（Sanan Optoelectronics）及其马来西亚合作伙伴 Inari Amertron Berhad 正式宣布，由于美国监管机构的坚决反对，已放弃对荷兰科技巨头 Lumileds Holding 总额 2.39 亿美元的现金收购计划。

一、 CFIUS 强势拦截：无法逾越的“国安”红线

根据三安光电周五发布的官方公告，尽管交易各方与美国外国投资委员会（CFIUS）进行了多轮深入沟通与合规性解释，但 CFIUS 最终裁定该交易存在“无法解决的美国国家安全风险”，并明确要求相关企业撤回申请。

“由于 CFIUS 的有效阻挠，交易协议中‘获得国内外相关机构监管批准’的关键交割条件已无法达成。2026 年 4 月 17 日，各方已提交正式信函，主动放弃该项交易。”

尽管如此，三安光电在声明中表现出韧性，称此次收购失败不会对公司当前的财务状况或日常运营产生重大影响，并强调将“坚定不移地推行国际化战略”，继续深耕中高端 LED 全球市场。

这已是 Lumileds 第二次在试图“联姻”中国资本时被美国政府拦腰斩断。回溯其历史，这家曾经的照明巨头在资本市场的道路极其坎坷：

2015-2016年： 飞利浦原计划以 30 亿美元将 Lumileds 80.1% 的股权售予中资背景的金沙江创投（Go Scale Capital）。当时 CFIUS 同样以“军民两用半导体技术安全”为由拦截，导致交易崩盘。

杠杆收购与破产： 在中资收购失败后，美国私募巨头阿波罗全球管理（Apollo）接手。然而，沉重的债务杠杆叠加全球供应链动荡及疫情冲击，导致 Lumileds 在 2022 年被迫申请 Chapter 11 破产保护，并减记了约 13 亿美元的债务。

2025-2026年： 三安光电本希望趁其重组后的战略窗口期，以 2.39 亿美元的低价完成收购，却再次倒在了 CFIUS 的“国安风险”门槛前。

争夺 microLED 技术高地

三安光电之所以屡败屡战，其核心原因在于 Lumileds 在下一代显示技术 microLED 领域的深厚积淀。

2024 年，Lumileds 曾展示过 140 PPI 的微型 IC 驱动 microLED 显示屏，其采用的13x20微米芯片被视为行业标杆。

而三安光电作为占中国 LED 外延片产量 60% 的霸主，三安光电近年来在湖北投入 18 亿美元布局 Mini/Micro-LED 产能。截至 2025 年底，其 microLED 月产能已达 1,400 片，并正处于 AR 应用产品的“小批量验证阶段”。

收购 Lumileds 不仅是为了技术，更是为了获取其在新加坡和马来西亚的海外生产基地，以绕过关税壁垒，确保对国际汽车及建筑照明客户的“可靠供应”。

收紧的枷锁与中荷紧张关系

此次交易失败并非孤立事件。当前，华盛顿正全方位收紧对中国科技企业的限制，包括 FCC 近期考虑禁止中国电信运营商在美经营数据中心等举措。

与此同时，中荷之间的经贸关系也因安世半导体（Nexperia）案件处于敏感期。荷兰企业监管局正在调查中方所有者闻泰科技（Wingtech）对该公司的管理权。尽管中荷高层进行了多次沟通，但在技术出口管制和跨境收购审查日益严苛的背景下，尚未见转机。

对于三安光电而言，此次收购的终止再次敲响了警钟：在全球半导体产业链深度重构的今天，单纯的技术扩张已难以摆脱复杂的地缘政治博弈。